今天的行情，一个字形容就是“燃”！

7月3日，港股、A股联袂上攻，一扫6月调整阴霾，算是给下半年开了个好头。盘面上，前期风光的AI板块深陷回调，而此前持续调整的新能源、航空运输、光伏、白酒等板块全线走高，中流砥柱券商、银行也大幅收涨，总体看市场高低切换迹象较为明显。

梳理下来，7月首日港、A突然携手反攻，或与以下四点有关：

(资料图)

1、6月PMI数据出炉，经济环比修复。6月，制造业采购经理指数（PMI）为49%，较上月回升0.2个百分点，仍处收缩区间，不过制造业景气边际小幅改善，显示我国经济环比修复，6月产销有所提振，三季度有望出台更多政策提振经济。

2、新能源车内需、外销数据向好。根据乘联会预测，6月国内新能源车零售67万辆，环比增长15.5%，同比增长26%，渗透率约36.6%，新能源车仍保持快速增长。此外，出口市场延续火爆，据乘联会发布的全国新能源市场深度分析报告，今年5月新能源汽车出口达9.7万辆，同比增长149.1%，环比增长6.9%；前5月出口新能源车41万辆，同比大增165.2%。

3、美财政部部长耶伦将于近日访华。继美外长布林肯访华之后，美国财政部部长耶伦将于本周访华。耶伦在接受美媒采访时，承认美中之间存在分歧，并称她希望访华与中方重新建立联系。

4、上半年市场表现较为平淡。上半年A股、港股核心市场指数表现在全球重要市场指数中处于尾部水平，市场亮点不多，整体表现较为平淡。下半年随着利好因素积蓄释放，投资者盼涨心态强烈，市场情绪较易引燃。另外，7月A股将进入业绩和政策的验证期，主题、政策、调仓三大博弈将逐步收敛，市场也将聚焦业绩驱动的中报行情。

对于投资者期待的“七翻身”行情，华西证券最新观点认为，“稳增长”政策可期，A股结构性行情延续。步入7月，A股有望演绎“筑底后回升”的结构性行情。具体而言，近期PMI、工业企业利润等数据显示国内经济内生动能仍有不足，7月份陆续披露的6月宏观经济数据或进一步强化政策宽松的预期。在7月底重要会议召开前，“稳增长政策、一批政策”有望陆续出台，政策环境偏暖有利于A股风险偏好企稳回升。

国海证券表示，三季度伴随政策窗口期以及中报季的到来，相较于一季度的预期交易与二季度的基本面交易来说，三季度则是预期与基本面皆可以实现验证的时期，市场风格在这一时期也更加均衡。根据2011年至2022年市场表现，A股三季度大小盘风格表现均衡，行业风格上成长占优概率较高。

民生证券则鲜明指出，“做多中国”或许将是2023年三季度的主旋律。当下宏观基本面已然到了阶段性企稳向上的区间，产业层面也积蓄了大量反弹力量，所有跟中国相关资产都将迎来机会。

下面来看看具体的行情复盘。

【市场热点回顾及解读】

7月3日，大盘全天强势震荡，三大指数全线收高，券商、银行等权重板块表现强势，截至收盘，沪指涨1.31%，深证成指涨0.59%，创业板指涨0.60%。沪深两市今日成交额10151亿元，较上个交易日放量965亿元，两市成交金额重回万亿元上方。板块方面，民航、旅游酒店、汽车整车、中字头等板块涨幅居前，游戏、工业母机、CPO、文化传媒等板块跌幅居前。

个股方面，两市总体涨多跌少，今日共计3158只个股上涨，1858只个股下跌，184只个股持平，赚钱效应连续三个交易日为“极好”。

资金方面，主力连续第5日流入汽车行业。数据显示，今日汽车行业主力净流入额高达43.94亿元，位居31个申万一级行业首位！非银金融、电力设备紧随其后，主力净买入额分别为27.20亿元、25.54亿元。主力净流出额居前的行业则为传媒、计算机、医药生物。

【ETF全知道热点收评】接下来就重点聊聊港股互联网、食品和券商等3个板块主题的交易和基本面情况。

一、【港股互联网ETF（513770）】

“五穷六绝七翻身”，是港股市场中常见规律之一。今年经历过五穷、六调（先扬后抑，恒指月线小幅收红），不少投资者期待港股在七月能打个翻身仗。

7月首个交易日，受内外利好因素刺激，港股高开高走，全天呈单边上行态势，午后涨幅进一步扩大，恒生指数尾盘收涨2.38%，恒生科技指数涨4.09%，港股通互联网指数涨2.96%。

盘面上，大型科技股普遍强势上扬，快手-W涨近4%，美团-W涨3.35%，小米集团-W涨2.43%，腾讯控股涨近2%。此外，中国儒意、商汤-W、哔哩哔哩-W、金蝶国际等股亦涨逾5%。

场内热门ETF方面，受大市及科网股情绪带动，港股互联网ETF（513770）早盘震荡攀升，午后涨幅扩大，尾盘场内价格收涨2.76%，日成交额1.94亿元。

资金面上，港股互联网ETF（513770）6月整体呈现较强吸金态势，从数据上看，该ETF近20日资金净流额高达6.78亿元，拉长周期看，近60日港股互联网ETF（513770）资金净流额突破10亿元，区间资金净流率达133%，今年上半年基金份额更是暴增超230%，真金白银展示后市信心！同时，在月线收红的6月能够获得如此汹涌资金增仓，一定程度上也反映市场对港股后市的态度。

【多重利好叠加，机构看好港股“七翻身”】

消息面上，进入7月整个市场利好消息多了起来，先是外6月PMI指数回升显示复苏持续，今早美国传出消息美财政部部长耶伦将访华，多种利好因素提振，港股迎来7月开门红。

汇率方面，7月3日，人民币兑美元中间价报7.2157，调升101个基点。近日，中国人民银行货币政策委员会召开2023年第二季度例会。会议指出，深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

短期市场看，东吴证券分析表示，港股7月走势偏乐观，因为内地会推出更多经济政策，加上如果美国通胀出现下行，市场对加息预期会变弱，利好港股。天风证券也认为，6月制造业PMI企稳，央行表态增强信心，看好港股当前低位的风险偏好逐步修复。

【港股修复动能较充足，四季度前后或迎震荡向上时间窗口】

展望6个月维度，天风证券认为，随着政策实施推动国内经济继续复苏，企业盈利上行，以及港股流动性环境趋向改善，港股于波动中逐步修复的动能较充足。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。短期持续关注国内稳增长政策推进。

申万宏源最新港股观点认为，流动性已经提前完成深蹲，等待四季度分子分母端共振的起跳：一级市场和产业资本已经重新回到了低融资+高回购的状态，而二级市场的海外投资者对中国股票资产的低配幅度可能也已重新回到去年下半年的水平，以Long-only为主的中长线资金可能已经先于短期投机资金完成了深蹲。

四季度可能是各项因素同频共振向上的时间窗口：一方面国内各项经济刺激政策有望落地见效，另一方面市场对美联储后续的利率操作有更为清晰的判断，四季度前后的港股市场可能将迎来震荡向上的时间窗口。

据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，备受南向资金青睐，经济复苏大势下经营业绩有望迎来回暖。

二、【食品ETF（515710）】吃喝板块7月迎来开门红，白酒、饮料乳品、调味品等细分板块集体活跃。细分食品指数50只成份股中47股收红，酒鬼酒大涨7.22%，山西汾酒涨6%，权重股“茅五”分别上涨1.96%、2.32%；“酱油茅”海天味业终于回暖，大涨3%终结9连跌；“乳茅”伊利股份涨2.86%。

成份股涨势喜人，带动食品ETF（515710）持续上行，收盘场内价格涨2.25%，一举收复5日、10日、20日均线。伴随行情回暖，场内交投异常活跃，食品ETF（515710）全天成交4301万元，较前一交易日（6月30日）放量超61%。

1、主力资金火速加码！此前早有资金借道ETF埋伏

资金面上，主力资金今日大举进攻吃喝板块，全天净买入食品饮料行业24.5亿元，在31个申万一级行业中位列第4。从个股来看，吃喝板块核心资产重获青睐，贵州茅台、山西汾酒、伊利股份、泸州老窖等权重股主力净流入额居前。

值得注意的是，市场资金自6月下旬开始便开始借道ETF逐步增仓吃喝板块。数据显示，截至6月30日，食品ETF（515710）在过去10个交易日内有8日资金净流入，累计吸金超4000万元。

2、吃喝板块估值回落，机构重申逆向投资

年初以来，以白酒为代表的吃喝板块经历了大幅回撤，板块估值也在调整中大幅回落。数据显示，细分食品指数最新PE（TTM）估值28.59倍，已低于近5年超87%的时间区间，且低于近5年平均PE34.85倍，板块估值性价比凸显。

展望下半年，民生证券表示，经济修复过程保有耐心，当下消费复苏的斜率阶段性走低但修复的方向明确。中金策略直言，中期看消费，建议关注需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域。

对于权重较高的白酒板块，华创证券最新观点表示，价值比趋势更重要，板块近年走势一再证明，在外部不确定、市场过度重于短期趋势的环境下，逆向投资或才是最佳策略。当前酒企任务完成情况普遍较优，下行风险由业绩确定性锁定。同时酒企经营规划务实积极，当前估值仍处相对低位，建议把握价值空间与布局良机。

对于其他细分板块，德邦证券最新研报表示，乳制品行业一般从第二季度开始进入销售旺季，全年看需求回暖+结构升级+奶价回落；随着消费信心逐步修复与国民健康认知加深，中长期高端化与多元化趋势不改；调味品行业，当前需求弱复苏成为市场共识，但从大趋势上看，需求复苏主线不变，Q2起业绩低基数红利即将释放，持续看好行业的复苏趋势；啤酒行业，年后啤酒消费逐步回暖，餐饮、夜场等现饮场景恢复带动销量增长，1-5月啤酒行业总产量同比+8.2%，全年来看啤酒销量仍有望平稳增长。

看好吃喝板块长期投资价值，可以重点关注食品ETF（515710）。公开数据显示，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局白酒，近4成仓位布局饮料乳品、调味、啤酒等板块，其中“茅五泸汾洋”权重超50%（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份），兼顾伊利股份、海天味业、青岛啤酒等细分板块龙头。

三、【券商ETF（512000）】

下半年首个交易日，券商板块迎来强势开局，个股集体走强。囊括50只上市券商股的中证全指证券公司指数收涨1.73%，超6成成份股涨逾1%，东吴证券涨近7%，东北证券涨超3%，兴业证券、东方证券、中信证券、华泰证券、光大证券等跟涨逾2%。

板块代表ETF——券商ETF（512000）早盘平开后震荡攀升，场内价格最高涨1.90%，收涨1.54%，成功收复10日、20日两条均线，全天成交额5.83亿元，较上一级交易日放量15%。

消息面上，近日“券业一哥”中信证券大股东变更获证监会核准，变更后中信金控将成为中信证券第一大股东。广发证券点评认为，大金控模式有望助力券商、银行、保险等业务发展更上一阶。背靠金控系的龙头公司有望通过协同效应实现业务高速发展，未来创新业务有望实现战略发展。

公开资料显示，截至目前央行共发出三张金控公司牌照，分别是中信金控、招商局金控、北京金控。而招商局金控和北京金控分别是招商证券、中信建投证券的控股股东、第一大股东。

下半年行情拉开帷幕，券商板块投资机会如何？

板块政策、业绩、估值等维度的最新情况或许已经提示了布局机遇。

【政策面：稳增长政策加码，行业利好政策迭出】

继降息后，央行近日召开二季度货币政策例会，指出要进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳。与此前政策保持了延续性，也表明货币政策端支持经济修复的决心和意愿。

国联证券指出，从近期官方表态看，预计后续在相关政策和经济运行情况都将稳中向好，有望不断提振市场信心，从而推动A股交投活跃度回升和市场好转，利好券商板块。

此外，6月以来行业利好政策迭出，券商经营环境有望进一步改善。

1）6月9日，中证协发布《证券经纪业务管理实施细则》、《证券公司客户资金账户管理规则》两项自律规则，对于券商经纪业务展业过程进行全面规范，券商经纪业务管理水平有望进一步提升。

2）6月9日，证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》，基金投顾业务正式由试点转向常规，为证券公司发挥财富管理优势提供了有利条件。

3）6月21日，证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》，标志着债券注册制改革全面落地，预计将提高债券发行审核工作效率和可预期性。

【业绩面：交投情绪升温支撑券商半年报业绩】

数据显示，2023年上半年全市场日均股基成交额同比上涨1%至10550亿元，其中二季度环比增长13%至11204亿元。此外，IPO/再融资/债承规模分别较去年同期-33%/+6%/+9%至2097/4529/61690亿元，市场交投情绪出现边际改善。

东吴证券指出，市场交投情绪升温将支撑券商上半年业绩同比改善，考虑到二季度市场行情不佳，券商自营业务收入或出现环比下滑，预计券商板块平均归母净利润增速将达到10%。

国联证券预测，券商中报业绩在低基数下将延续较高增长，预计后续板块个别公司的业绩预增公告将成为板块上涨的催化剂。

【估值进入左侧布局区间】

二季度以来，伴随着经济弱复苏下市场风险偏好有所收缩，券商板块估值随之回调。截至7月3日，中证全指证券公司指数市净率PB为1.26倍，仅位于近10年7.11%分位点，处于历史绝对低位区间，估值性价比凸显。

开源证券表示，当前券商板块估值和机构配置仍位于历史低位，尚未反映全年景气度改善，目前估值进入左侧布局区间。

华西证券也表示，券商板块估值和业绩成长潜力的错配带来左侧配置机会，当前仍有券商破净，建议把握板块超跌带来的投资机会。

资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数一键囊括50只上市券商股，其中前5大权重占比达43%，前10大权重占比达58%，近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险，食品ETF、券商ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

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